易三板分析員最近發(fā)現(xiàn)個比較有爭議的現(xiàn)象：新三板一邊是二級市場交易陷入“冰點”，一邊是一級市場掛牌依然火爆。新三板陷入“冰火兩重天”，這是蕭條之象，還是興盛之象？新三板要圖發(fā)展，應(yīng)該先有買方，還是先有賣方？

　　應(yīng)該說一級市場和二級市場的矛盾，就像“雞生蛋，蛋生雞”的問題。當(dāng)初無論是雞和蛋誰先出現(xiàn)的，如今的現(xiàn)狀是雞和蛋都有了，而且雞和蛋形成了良性循環(huán)。新三板市場作為一個新興資本市場，也遇到了類似的問題。

　　一級市場的發(fā)展會促進二級市場的繁榮

　　易三板研究團隊統(tǒng)計，掛牌企業(yè)猛增，之前是每天大約有10-20家企業(yè)掛牌，7月30日當(dāng)天突擊掛牌了52家。最近新三板掛牌數(shù)量明顯加快，一級市場企業(yè)數(shù)量的增加，會給投資者更多選擇。資本市場就像商品市場一樣，種類多了，會滿足不同消費者的多樣化需求，對于金融消費者或投資者來說也是同樣的道理。

　　二級市場的冷熱又制約一級市場

　　最近二級市場遇冷，直接導(dǎo)致一級市場很多定增項目拖后，A股市場也是同樣的情況，企業(yè)希望賣股票時，市場有個好行情好價錢，所以二級市場的遇冷會制約一級市場。此外，由二級市場傳導(dǎo)的“冰點”，會壓低一級市場公司的估值，這實際上也是在創(chuàng)造投資的機會。

　　買與賣同時創(chuàng)造市場

　　無論是先有買的，還是先有賣的，都會促進市場本身的不斷發(fā)展。經(jīng)濟理論里有供給學(xué)派，也有需求學(xué)派，有供給創(chuàng)造需求，也有需求創(chuàng)造供給。根據(jù)不同的市場環(huán)境，供給和需求都會影響市場發(fā)展。

　　我們看好新三板市場的一個重要原因，是新三板能夠解決小微企業(yè)融資，解決天使投資退出渠道，解決市場公平性等問題。對于二級市場的接受度和活躍度，需要時間來培養(yǎng)，也需要新三板制度的不斷完善，更需要一級市場優(yōu)秀企業(yè)的不斷涌現(xiàn)。

　　所以，最近酒仙網(wǎng)、天涯社區(qū)，還有很多拆除VIE結(jié)構(gòu)的海外公司回歸國內(nèi)，登陸新三板，實際上是表明業(yè)界對新三板等認(rèn)可，但是不確定未來政策走向，比如轉(zhuǎn)板、分層等，是否會改變市場結(jié)構(gòu)。對于二級市場的投資者，當(dāng)前可以開始關(guān)注新三板市場，盡管目前市場處于萌發(fā)期，風(fēng)險高，但同樣也蘊藏投資機會。

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